商業(yè)地產(chǎn)庫存承壓。商業(yè)地產(chǎn)庫存規(guī)模較小，但景氣程度和經(jīng)濟形勢密切相關(guān)，而商業(yè)地產(chǎn)的地價、建造和后期運營成本明顯高于住宅，對資金的吸納能力亦強于住宅。在樓市“去庫存”的大環(huán)境下，房地產(chǎn)庫存結(jié)構(gòu)性問題漸漸浮出水面。根據(jù)多家機構(gòu)的統(tǒng)計，與住宅面臨的高庫存相比，我國商業(yè)地產(chǎn)的庫存情況更為令人擔(dān)憂。RET睿意德中國商業(yè)地產(chǎn)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月，全國寫字樓平均空置率達18%，商業(yè)營業(yè)用房空置率高達30%，商業(yè)地產(chǎn)庫存達2.66億平方米，其中寫字樓待售面積比11月份增加128萬平方米，商業(yè)營業(yè)用房待售面積增加458萬平方米。商業(yè)地產(chǎn)面臨比住宅更為嚴峻的去化壓力，過剩現(xiàn)狀明顯。

    優(yōu)質(zhì)零售物業(yè)空置率高，多地區(qū)呈增長態(tài)勢。就優(yōu)質(zhì)零售物業(yè)而言，其空置率在各大一線城市分布不一，在2015年，重慶、天津、沈陽、北京四大城市的空置率均在30%以上，尤其是沈陽的優(yōu)質(zhì)零售物業(yè)空置率高達73.7%。同時，諸如重慶、沈陽、深圳、以及南京等城市的優(yōu)質(zhì)物業(yè)空置率較2009年都有所提高，尤其是重慶，從10.6%上升至33%。就購物中心而言，其市場已趨于飽和狀態(tài)。2015年，我國一線城市購物中心置率平均超過8%，其中以北京最低為5.2%，上海最高達12.4%;而二線城市中的重慶、沈陽、青島等城市由于部分項目招商不達標(biāo)，最高空置率達27.8%。究其原因：一是早前房地產(chǎn)調(diào)控政策“限住不限商”，購物中心的開發(fā)項目如雨后春筍般遍地開花，購物中心市場總量已經(jīng)飽和，開發(fā)速度遠遠超出了實際的需求量;二是近幾年互聯(lián)網(wǎng)購物大行其道，搶占了一部分消費市場，對購物中心造成沖擊。

2009-2015年中國優(yōu)質(zhì)零售物業(yè)空置率

    高星級酒店數(shù)量增長，平均出租率有所下降。根據(jù)《2016-2021年中國酒店行業(yè)發(fā)展前景與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》顯示，自2007年伊始，我國高星級酒店(包括四星級和五星級酒店)數(shù)量呈增長之勢。2007年，全國高星級酒店僅為1964家，但是到了2014年，全國高星級酒店已經(jīng)達到3201家，上升了38.64%。與此同時，由于酒店供給數(shù)量的過快增長，雖然使得每年的營業(yè)收入也保持增長，但是卻也使得高星級酒店整體的平均出租率水平出現(xiàn)了下降。在2007年，四星級酒店市場平均出租率為63.84%，而到2014年，該比率下降至54%;五星級酒店市場平均出租率為64.84%，在2014年，該指標(biāo)也下降至55%。由此可見，雖然高星級酒店整體的需求市場保持增長，但是就租賃方面而言，已遭遇困難，酒店租賃需謀求進一步的發(fā)展。

2007-2015年高星級酒店(四星級以上)數(shù)量增長情況(家)

2007-2015年高星級酒店營業(yè)收入與平均出租率

    寫字樓空置率各地不均。各個地區(qū)寫字樓空置率差異巨大。在北京，在多元產(chǎn)業(yè)的支撐下，其寫字樓的市場總體需求保持平穩(wěn)，金融機構(gòu)、商務(wù)服務(wù)和咨詢公司一直都是北京寫字樓的主要動力來源，而其空置率也一直維持在一個較低的水平，北京的優(yōu)質(zhì)寫字樓空置率為6%，而甲級寫字樓空置率為5.1%。而其他城市，諸如成都和重慶的空置率則非常高，在2015年12月，成都的優(yōu)質(zhì)寫字樓空置率和甲級寫字樓空置率分別為37.7%和38.4%，重慶的優(yōu)質(zhì)寫字樓控制率和甲級寫字樓空置率分別為39.2%和50%。

2015年12月重點城市優(yōu)質(zhì)寫字樓空置率

2015年12月重點城市甲級寫字樓空置率

圖片來源：找項目網(wǎng)