盡管業(yè)績(jī)靚麗，但過(guò)高的負(fù)債依然令華發(fā)股份頻涉風(fēng)險(xiǎn)邊緣。

華發(fā)股份2016年半年度報(bào)告顯示，其營(yíng)業(yè)收入49.77億元，同比增長(zhǎng)124.16%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.44億元，同比增長(zhǎng)46.95%。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)銷售金額204.71億元，同比增長(zhǎng)508.53%;實(shí)現(xiàn)新開工面積131.47萬(wàn)平方米;實(shí)現(xiàn)竣工面積16.53萬(wàn)平方米。

不過(guò)，其最新2016半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，華發(fā)股份有著與自身規(guī)模難以匹配的高負(fù)債，負(fù)債合計(jì)903億元，較前一年同期624億元上升44.71%，其中流動(dòng)負(fù)債352億元，占總負(fù)債的39%;非流動(dòng)負(fù)債551億元，占總負(fù)債61%。

這個(gè)起家于珠海的房企，自2014年起逐步將視線從三四線城市轉(zhuǎn)移到一二線城市，先后斥資在廣州、上海、武漢、珠海等城市攻城略地，是負(fù)債高企的主要原因。

僅2015年上半年，華發(fā)股份便新增珠海、上海、南寧、武漢共計(jì)5個(gè)項(xiàng)目，總地價(jià)款高達(dá)215億元(非權(quán)益土地金額)。除了刷新彼時(shí)武漢新“地王”紀(jì)錄外，其于去年3月、6月聯(lián)手華潤(rùn)置地共同以70.52億元、87.95億元競(jìng)得上海閘北區(qū)2宗地塊，也先后刷新了當(dāng)時(shí)的上海“地王”紀(jì)錄。

進(jìn)入2016年，華發(fā)股份放慢了拍地節(jié)奏。華發(fā)股份內(nèi)部人士稱，華發(fā)從去年下半年至今拿地比較少是因?yàn)槿A發(fā)2013年到現(xiàn)在加杠桿比較高，拿地比較多是在2015年上半年以前，現(xiàn)在土地市場(chǎng)過(guò)熱，下半年華發(fā)股份不會(huì)再高杠桿拿地。

頻繁拿地令華發(fā)股份需要大量資金補(bǔ)救，為此，去年年內(nèi)，華發(fā)股份先后發(fā)行兩次公司債，共募集資金約為30億元，并憑借非公開發(fā)行股票融資，共募集資金約為43億元。除了上述渠道外，華發(fā)股份還動(dòng)用信托、融資租賃、出售債券等多種手段進(jìn)行融資補(bǔ)血。對(duì)此，華發(fā)股份方面認(rèn)為，公司目前負(fù)債率偏高，但和行業(yè)內(nèi)其他房企相比并不算高。“單個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)并不能代表公司存在問(wèn)題。目前華發(fā)股份在手資金171億元，扣除短債仍有47.83億元盈余，說(shuō)明手頭現(xiàn)金充足，這也是為了更好地儲(chǔ)備，也是出于風(fēng)險(xiǎn)把控，財(cái)務(wù)安全考慮的。”華發(fā)股份相關(guān)人士回應(yīng)稱。

廣東某房企高管認(rèn)為，華發(fā)既要維持?jǐn)U張速度，又要償還債務(wù)，其資金運(yùn)營(yíng)面臨較大壓力。但是華發(fā)并不急于拿地和推盤，它的土地獲取不止一級(jí)市場(chǎng)這條路，可以通過(guò)集團(tuán)注入、托管、舊改和并購(gòu)等方式獲取。

克而瑞分析師房玲認(rèn)為，目前房企的融資環(huán)境較為寬松，一旦政策面收緊，此類負(fù)債率較高、融資頻繁的企業(yè)就會(huì)面臨潛在風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于華發(fā)目前的狀況而言，下半年項(xiàng)目入市的銷售情況對(duì)其至關(guān)重要，而且公司的長(zhǎng)期持續(xù)的融資能力也需要關(guān)注。

在高昂的地價(jià)面前，華發(fā)選擇以同樣高昂的售價(jià)推出，上海的華發(fā)四季項(xiàng)目的最高報(bào)價(jià)已然超過(guò)每平方米10萬(wàn)元，成為上海“中外環(huán)間首個(gè)報(bào)價(jià)突破10萬(wàn)的公寓”。

然而高地價(jià)對(duì)應(yīng)高售價(jià)，在市場(chǎng)向好時(shí)候或許能夠?qū)崿F(xiàn)快周轉(zhuǎn)，但是在市場(chǎng)不穩(wěn)定時(shí)候無(wú)疑是一次“賭博”。

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)