燃?xì)馐蹥饬肯陆岛蛻?yīng)收賬款計(jì)提減值撥備拖累經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。2015年公司營(yíng)業(yè)收入為人民幣(下同)42.24億元，同比下降18%;股東應(yīng)占利潤(rùn)1.68億元，同比下降49.8%;每股盈利4.53分，去年同期為9.11分;派發(fā)末期股息每股1.5分。公司2015年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑，主要受燃?xì)獍鍓K零售工業(yè)氣量大幅下降和燃?xì)鈶?yīng)收賬款計(jì)提減值撥備所致。公司業(yè)績(jī)符合我們之前的跟蹤報(bào)告業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)(預(yù)測(cè)營(yíng)收44.05億元，凈利潤(rùn)1.63億，EPS4.44分)。

　　2016年計(jì)劃新增風(fēng)電裝機(jī)400-500MW。2015年公司新增風(fēng)電控股裝機(jī)396.8MW，累計(jì)控股裝機(jī)容量391.3MW。公司還投產(chǎn)光伏并網(wǎng)發(fā)電16MW，累計(jì)運(yùn)營(yíng)31MW光伏發(fā)電項(xiàng)目。2015年公司核準(zhǔn)722.5MW風(fēng)電項(xiàng)目，累計(jì)核準(zhǔn)儲(chǔ)備容量1，595.4MW。截止2015年底，公司在建裝機(jī)容量總計(jì)704.9MW，預(yù)計(jì)2016年公司新增裝機(jī)400-500MW規(guī)模，依舊維持較高的風(fēng)電裝機(jī)增速，風(fēng)電業(yè)務(wù)依舊是提振公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心業(yè)務(wù)板塊。

　　投資建議：綜合考慮公司的壞賬撥備、天然氣業(yè)務(wù)放緩以及風(fēng)電新增風(fēng)電裝機(jī)增速，根據(jù)最新的財(cái)務(wù)模型，我們預(yù)測(cè)公司在2016-2018年EPS分別為7.23、10.23和13.06分。我們給予公司未來(lái)12個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)至1.23港元，目標(biāo)價(jià)約相當(dāng)于2016-2018年P(guān)E為13.6、10.0、7.7倍，目標(biāo)價(jià)較現(xiàn)價(jià)0.94港元約有30.9%的空間，當(dāng)前公司PB較低，僅為約0.4倍，維持對(duì)其“買入”的投資評(píng)級(jí)。

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)