地產
出自：源達信息證券研究所
分析師：史偉龍
執業登記編號：A0190523050007
【資料圖】
發布日期：2023年8月14日
要點
貴州茅臺業績亮眼，提振白酒板塊表現
貴州茅臺8月3日發布半年報，2023H1營業收入、歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤與上年同期相比，分別增長20．76％和20．78％。五糧液于2022年報中披露，2023 年公司以營業總收入繼續保持兩位數的穩健增長為經營目標。現階段處于業績披露期，伴隨著宏觀信號密集釋放，中秋、國慶雙節臨近，白酒行業增長可期。
政策催化消費復蘇
為提振消費行業，促進消費、擴大內需等政策密集出臺。4月政治局會議強調“恢復和擴大需求是當前經濟持續回升向好的關鍵所在”，政府于7月頒布《關于恢復和擴大消費的措施》，并且在7月政治局會議上再次談及促進消費。四川省把發展特色優勢產業和戰略性新興產業作為主攻方向，大力實施優勢產業提質倍增計劃，宜賓市支持五糧液牽頭打造世界級優質白酒產業集群。
白酒行業預期改善
在白酒公司控量挺價下，庫存有望小幅去化，批價有望小幅修復，升學宴疊加下半年中秋、國慶雙節動銷及商務場景恢復，股價有望受業績催化，白酒作為經濟強相關板塊，看好順周期反彈下的白酒配置機會。
源達信息證券研究所觀點建議
白酒行業集中度高，品牌是白酒企業最大的護城河，也是企業的核心經營資源之一，盤活優質產能，淘汰低效產能，成為白酒產業可持續發展的關鍵之一。高端白酒最具韌性，公司毛利率穩中有升，酒廠議價能力高、動銷良好、庫存良性、需求堅挺，建議關注業績確定性高、護城河深的高端白酒公司：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖。
風險提示
政策推動不及預期風險；消費復蘇不及預期風險；白酒動銷不及預期風險；食品安全風險
關鍵詞：
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