這廂是積極籌備IPO的傳聞滿天，那廂則是國資小股東頻繁掛牌轉(zhuǎn)讓相關(guān)股權(quán)項(xiàng)目。2014年以來持續(xù)上演泰康人壽股權(quán)騰挪大戲。

中國儀器進(jìn)出口(集團(tuán))公司所持有的泰康人壽保險(xiǎn)股份有限公司3193.75萬股股份(占總股本的1.1198%)2014年12月9日在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，掛牌價(jià)格為63938.875萬元，折合每股20元。通過本次轉(zhuǎn)讓，中儀集團(tuán)將退出泰康人壽。與泰康人壽其他掛牌項(xiàng)目相似，本次掛牌中，老股東仍然表示不放棄行使優(yōu)先購買權(quán)。

溢價(jià)兩成掛牌

泰康人壽1996年成立，注冊(cè)資本超過28億元，是一家大型國有參股金融類企業(yè)。

泰康人壽的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，其最大股東中國嘉德國際拍賣有限公司持股比例也僅為18.884%;The Goldman Sachs Group,Inc.和新政泰達(dá)投資有限公司分別持有12.0204%和10.8979%股權(quán)，持股比例也超過10%。此外，北京物虹聯(lián)合投資有限公司、中信信托有限責(zé)任公司、中國外運(yùn)長航集團(tuán)有限公司持股比例在10%到5%之間;爾富(北京)投資有限責(zé)任公司、物美控股集團(tuán)有限公司、盈格興業(yè)(北京)科技有限公司和河南未來投資咨詢有限公司持股比例則在5%到4%之間，但也在前十大股東之列。

值得注意的是，在掛牌信息中，轉(zhuǎn)讓方提示說，泰康人壽部分股東的股權(quán)變動(dòng)正在中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)審核中。

從業(yè)績來看，泰康人壽經(jīng)營穩(wěn)健。公司2013年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入84.1億元，凈利潤37.2億元，所有者權(quán)益高達(dá)20.5億元。2014年前8個(gè)月，公司營業(yè)收入65.1億元，凈利潤為37.0億元，總資產(chǎn)與總負(fù)債同時(shí)增加，所有者權(quán)益也上升到28.2億元。

與多數(shù)其他掛牌項(xiàng)目不同，本次泰康人壽的掛牌信息中，雖然表明了2013年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，但并沒有給出公司總資產(chǎn)、總負(fù)債、凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值和評(píng)估價(jià)值，只是說明本次轉(zhuǎn)讓的泰康人壽1.1198%股權(quán)的對(duì)應(yīng)評(píng)估值為54357.63萬元。63938.875萬元的掛牌價(jià)格較該評(píng)估價(jià)值高出18%左右。

原股東或接盤

本次股權(quán)出讓方為中國通用技術(shù)(集團(tuán))控股有限責(zé)任公司旗下中國儀器進(jìn)出口(集團(tuán))公司。動(dòng)輒數(shù)億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，誰來接盤成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

對(duì)于受讓方資格條件，轉(zhuǎn)讓方明確提出，根據(jù)有關(guān)法律、行政法規(guī)的要求，意向受讓方(含關(guān)聯(lián)方)如受讓本次股份后導(dǎo)致其所持標(biāo)的股權(quán)合計(jì)超過15%的，需要符合三大要求，一方面具有持續(xù)出資能力，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利;另一方面具有較強(qiáng)的資金實(shí)力，凈資產(chǎn)不低于2億元;此外還需要信譽(yù)良好，在本行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。

同時(shí)，意向受讓方還應(yīng)當(dāng)自行對(duì)照《公司法》、《保險(xiǎn)法》、《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》等有關(guān)法律、行政法規(guī)中的規(guī)定和監(jiān)管要求，對(duì)自身的資格條件進(jìn)行核查，自行判斷是否符合作為本轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目受讓方的主體資格，并自行承擔(dān)由此產(chǎn)生的全部后果，包括費(fèi)用、風(fēng)險(xiǎn)和損失。

轉(zhuǎn)讓方提示說，本項(xiàng)目可以采取聯(lián)合受讓方式，但不得采取委托或者信托的方式舉牌;如采用聯(lián)合受讓方式，則聯(lián)合受讓體中每個(gè)主體均需滿足受讓方資格條件要求。而由原股東及非原股東組成的聯(lián)合受讓體，不享有優(yōu)先購買權(quán)。

根據(jù)泰康人壽公司章程有關(guān)條款規(guī)定，公司現(xiàn)有境內(nèi)股東對(duì)本次轉(zhuǎn)讓標(biāo)的享有優(yōu)先購買權(quán)。由于泰康人壽原股東都為頗有實(shí)力的大型企業(yè)集團(tuán)，因此業(yè)內(nèi)認(rèn)為，接盤方很可能從原股東中產(chǎn)生。

或?yàn)樯鲜袀鋺?zhàn)

實(shí)際上，這并非中儀集團(tuán)首次拋售泰康人壽股權(quán)項(xiàng)目。公開資料顯示，早在2014年6月和9月，中儀集團(tuán)已相繼掛牌轉(zhuǎn)讓泰康人壽6693.75萬股、3500萬股股權(quán)。如果算上本次擬拋售的3193.75萬股，中儀集團(tuán)今年下半年所出售的泰康人壽股權(quán)總量已經(jīng)超過1.3億股。

拋售泰康人壽股權(quán)的并非只有中儀集團(tuán)一家大型央企。2014年9月4日，A股上市公司中國交建曾發(fā)布公告稱，其所持的泰康人壽保險(xiǎn)股份有限公司2.39%的股份，即8367.19萬股在北京產(chǎn)權(quán)交易所通過競價(jià)，以14.24億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓予贛州壹鋒投資合伙企業(yè)(有限合伙)，折合每股17.02元，較目前中儀集團(tuán)的掛牌價(jià)格要便宜1成多。當(dāng)時(shí)中國交建是與贛州壹鋒投資合伙企業(yè)(有限合伙)簽署了《產(chǎn)權(quán)交易合同》，從而完成產(chǎn)權(quán)交割。股份轉(zhuǎn)讓完成后，中國交建不再持有泰康人壽任何股份。

公開資料顯示，中遠(yuǎn)財(cái)務(wù)、中外運(yùn)長航也分別于2014年4月、5月清倉了泰康人壽股份。其中，2014年以來最大宗的泰康股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目為中國外運(yùn)長航集團(tuán)有限公司轉(zhuǎn)讓的價(jià)值近20億元的泰康人壽4.11%股權(quán)，并已于6月底通過網(wǎng)絡(luò)競價(jià)方式由三家公司聯(lián)合受讓。但具體公司名稱及成交價(jià)格暫不清楚。

而本次掛牌項(xiàng)目倘若如期成交，中儀集團(tuán)及其母公司中國通用也將徹底從泰康人壽中抽離。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，泰康人壽股權(quán)分散是該公司上市的一大障礙。2014年早些時(shí)候，泰康人壽董事長陳東升透露稱“(公司上市)到時(shí)候了”，因此關(guān)于通過掛牌轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)股權(quán)集中化便于泰康人壽IPO之間產(chǎn)生了聯(lián)系。此外，也有分析人士認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)市場和證券交易所市場有時(shí)會(huì)形成倒掛，有的企業(yè)在其上市之前，通過產(chǎn)權(quán)交易所轉(zhuǎn)讓股權(quán)的價(jià)格會(huì)高于其上市的價(jià)格，現(xiàn)在離場實(shí)際上也可以取得不錯(cuò)收益。

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)