全市場量化選股與指數(shù)增強有什么區(qū)別？

本文首發(fā)于公眾號“私募排排網(wǎng)”。

近年來量化投資逐漸崛起，一批量化私募從前些年嶄露頭角，迅速成長為百億量化私募，而量化策略也受到越來越多的人關(guān)注，全市場量化選股和指數(shù)增強就是兩種常見的量化投資策略。

雖然這兩種策略都依賴于量化的方法，但是它們在投資目標(biāo)、投資方式、風(fēng)險控制等方面具有重要的區(qū)別。本文將介紹私募全市場量化選股和指數(shù)增強之間的區(qū)別，以幫助投資者更好地了解這兩類策略。

(資料圖片僅供參考)

1、靈活度不同

量化選股策略主要利用量化模型在全股票市場內(nèi)進行選股和配置，其選股范圍并不拘束于某一指數(shù)，投資組合也不針對任何指數(shù)進行行業(yè)類別、市值范圍的跟蹤，在大盤、中盤、小盤風(fēng)格上會更靈活均衡。

相比之下，量化指增策略是一種基于股票指數(shù)的投資策略，必須選擇某一特定指數(shù)跟蹤對標(biāo)。指數(shù)增強的目標(biāo)是盡可能接近市場指數(shù)的表現(xiàn)，同時通過對成分股的選擇和權(quán)重調(diào)整，獲得相對于指數(shù)更高的收益率。

2、穩(wěn)定性和潛力不同

由于全市場量化選股可以在全市場范圍內(nèi)進行選股，因此選股的機會也相對較多，如果量化模型的預(yù)測準(zhǔn)確，那么這種策略的收益潛力也相對較大。但是其量化模型的預(yù)測準(zhǔn)確性可能會受到很多因素的影響，如市場環(huán)境的變化、模型參數(shù)的選擇等，因此，穩(wěn)定性相對較弱。

指數(shù)增強由于它的投資組合與基準(zhǔn)指數(shù)相同，通過對股票權(quán)重的調(diào)整，它可以在保持風(fēng)險相對穩(wěn)定的情況下，嘗試獲取超額收益，因此其穩(wěn)定性更強，但是其收益的上限可能相對較低。

3、獲取Alpha的能力不同

對于量化選股策略來說，雖然要做風(fēng)控上的調(diào)整優(yōu)化，但由于不需要嚴(yán)格的錨定指數(shù)的某些特征，從而持倉股票總體上獲取Alpha能力更強。放開了對特定指數(shù)增強的風(fēng)格限制，允許組合按照Alpha高低靈活調(diào)整一籃子股票的風(fēng)格，在選股模型有效的前提下，量化選股策略的收益彈性更大。

對于指數(shù)增強策略來說，對標(biāo)指數(shù)的風(fēng)控是必須的，因此要對選出的“一籃子”股票作調(diào)整優(yōu)化，使市值分布、估值分布、行業(yè)分布等各類風(fēng)控指標(biāo)與其對標(biāo)的指數(shù)保持基本一致。這個調(diào)整過程中，超額收益的波動率是降低的，但期望值也同樣會降低。

4、目標(biāo)不同

量化選股更注重股票的價值和潛力，以獲取絕對收益為主，而指數(shù)增強更注重股票在指數(shù)中的權(quán)重和相對表現(xiàn)，以獲取超額收益為主。

具體來說，量化選股會利用各種技術(shù)指標(biāo)、財務(wù)指標(biāo)、市場情緒等因素來進行股票評估和選擇，然后為選出的股票建立投資組合。而指數(shù)增強則會利用各種量化模型和算法，對指數(shù)成分內(nèi)與成分外個股的選擇和權(quán)重進行優(yōu)化和調(diào)整，以實現(xiàn)更高的超額收益率和更低的超額回撤。

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