西安某投資管理有限公司因戰(zhàn)略需要擬轉(zhuǎn)讓某城市商業(yè)銀行75594029股,該銀行是由市政府投資參股的區(qū)域性股份制商業(yè)銀行,注冊資本40億元。現(xiàn)轄113家支行,控股兩家村鎮(zhèn)銀行。截止2014年末,公司經(jīng)營規(guī)模突破1500億元,實(shí)現(xiàn)賬面利潤20多億元,上繳稅金過9億元。該項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓價(jià)格為26533.51萬元,折合每股3.51元,該項(xiàng)目屬參股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目。
某商業(yè)銀行概況
該銀行是由市財(cái)政局、加拿大某銀行、國內(nèi)大中型企業(yè)以及社會自然人投資參股的區(qū)域性股份制商業(yè)銀行,注冊資本30億元,控股2家村鎮(zhèn)銀行,下轄10家區(qū)域支行,11家直屬支行,共117個(gè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn),59家自助銀行,現(xiàn)有員工2300余人。
該行秉承“立足地方、服務(wù)中小”的宗旨,以服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展為己任,以建設(shè)地方優(yōu)秀的中小企業(yè)銀行和微小企業(yè)銀行為目標(biāo),充分發(fā)揮市民銀行特色,不斷強(qiáng)化金融服務(wù)意識,加大產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新,提升精細(xì)化管理,形成了個(gè)人零售、公司金融、投資銀行、國際業(yè)務(wù)、金融市場等各業(yè)務(wù)條線均衡發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)管理日益完善、創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)的良好經(jīng)營格局。
某商業(yè)銀行經(jīng)營戰(zhàn)略
結(jié)合地方經(jīng)濟(jì)需求,該銀行為地方政府、企事業(yè)單位和個(gè)人量身定制了一系列特色品牌和業(yè)務(wù)產(chǎn)品,量身打造了系列金融服務(wù)品牌,推出手機(jī)銀行和微信銀行,提供完善的公司及零售業(yè)務(wù)產(chǎn)品服務(wù),有效提升了投資銀行業(yè)務(wù)、金融市場及國際業(yè)務(wù)的經(jīng)營規(guī)模與層次,這些都為客戶提供了安全便捷的現(xiàn)代化金融服務(wù)。同時(shí)全力支持民生工程,大力支持保障性住房建設(shè),積極參與新型農(nóng)村金融試點(diǎn),大學(xué)生創(chuàng)業(yè)貸款成為地方特色金融業(yè)務(wù)。綜合化經(jīng)營能力不斷增強(qiáng),市場競爭力逐年提高,監(jiān)管評價(jià)和投資者評價(jià)持續(xù)向好,已躋身全國城商行先進(jìn)行行列。
銀行財(cái)務(wù)狀況
單位:千元
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項(xiàng)目
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2014年末
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2013年末
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增減(%)
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主要變動原因
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總資產(chǎn)
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151,281,926.12
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133,680,295.71
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13.17
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各項(xiàng)資產(chǎn)增加
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總負(fù)債
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141,455,861.81
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125,389,716.89
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12.81
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存款增加
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股東權(quán)益
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9,826,064.31
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8,290,578.82
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18.52
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本年實(shí)現(xiàn)利潤增加
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主營業(yè)務(wù)收入
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6,793,402.85
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5,879,766.10
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15.54
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各項(xiàng)業(yè)務(wù)增長,收入增加
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主營業(yè)務(wù)利潤
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2,426,949.97
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2,104,124.69
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15.34
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利潤增長
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投資收益
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-26554.78
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-32,778.17
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18.99
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投資收益虧損減少
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凈利潤
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1,810,486.80
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1,632,049.58
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10.93
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利潤增加
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投資價(jià)值分析
1.該銀行股權(quán)項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓財(cái)務(wù)報(bào)表分析:
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項(xiàng)目
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2012年
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2013年
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2014年
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總資產(chǎn)(千元)
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122,049,405.80
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133,680,295.71
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151,281,926.12
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總負(fù)債(千元)
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115,275,233.30
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125,389,716.89
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141,455,861.81
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資產(chǎn)負(fù)債率
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0.94
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0.94
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0.94
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公司三年來資產(chǎn)負(fù)債率一直維持在94%左右,表明該公司通過舉債經(jīng)營擴(kuò)大市場,增強(qiáng)公司活力,獲取較高的利潤,同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定表明公司信用良好。
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項(xiàng)目
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2012年
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2013年
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2014年
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凈資產(chǎn)(千元)
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6,774,172.50
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8,290,578.82
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9,826,064.31
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凈利潤(千元)
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1,455,710.80
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1,632,049.58
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1,810,486.80
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凈資產(chǎn)收益率
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0.21
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0.20
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0.18
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該西安項(xiàng)目公司近年來凈資產(chǎn)收益率一直維持在較高水平,說明公司自有資本獲取收益的能力較強(qiáng),運(yùn)營效益較好,對投資人、債權(quán)人的保證程度較高,且已達(dá)到同類上市銀行水平。
2.股利
該行2013年向登記在冊的股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.10元,2014年每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.15元,即2014當(dāng)年的現(xiàn)金紅利收入為1133.9萬元。
項(xiàng)目參數(shù)分析
1.股價(jià)預(yù)測:
近年上市的銀行市盈率分別為:
2010年光大銀行發(fā)行市盈率為16.4
2010年中國農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行市盈率為14.12
居中取市盈率為15,計(jì)算得出該公司現(xiàn)在股價(jià)約為6.79元。
2.轉(zhuǎn)讓價(jià)格:
2014年7月該城商業(yè)銀行完成了6億多股份的轉(zhuǎn)讓,按成交金額計(jì)算得出成交價(jià)格約為每股3.57元,此項(xiàng)目按掛牌價(jià)格計(jì)算每股股價(jià)約為3.51元。
結(jié)合預(yù)測的股價(jià)可以看出,若受讓該項(xiàng)目則預(yù)期收益為
(6.79-3.51)×75594029=2.48億元,具有很強(qiáng)的投資價(jià)值。
3.與同類型銀行對比:
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年份
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某銀行
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南京銀行
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PE
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PB
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股價(jià)(元)
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PE
|
PB
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股價(jià)(元)
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2012
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4.84
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1.05
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2.37
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6.81
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1.11
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9.2
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2013
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4.78
|
0.93
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2.58
|
5.36
|
0.9
|
7.99
|
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2014
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5.85
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1.07
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3.51
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7.75
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1.34
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14.39
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同南京銀行對比可以看出,該銀行具有更低市盈率和市凈率,股價(jià)被嚴(yán)重低估,市價(jià)相對于股票的盈利能力低,未來成長空間巨大,若投資該銀行則回收期短且風(fēng)險(xiǎn)小,因而該行的投資價(jià)值極大。 ?