繼國華[0.00%]人壽及天安[0.00%]財險后，今年來最大的“黑馬”險企之一——華夏人壽也被上市公司盯上了。

9月19日，華資實業[9.98% 資金 研報](600191)公告稱，公司擬以9.14元/股的價格非公開發行不超過34.7億股，募資不超過316.8億元，扣除發行費用后用于對華夏人壽增資。增資完成后，公司將持有華夏人壽不超過51%的股權，華夏人壽則成為公司的控股子公司。這也創下了近年來A股上市公司收購險企股權的新紀錄。

值得注意的是，華夏人壽部分高級管理人員及核心團隊將參與認購華資實業此次定增股份。因此，有業內人士認為此舉或涉及險企員工持股。不過，也有業內人士分析認為，因為保險公司的員工是持有上市公司股權，然后是上市公司再來參與保險公司增資，所以不涉及險企員工持股的問題。

高溢價緣于控股權

資料顯示，受益于保險業的高度景氣，保險公司股權成為上市公司眼中的香餑餑，近兩年來已經有不少上市公司出手收購保險公司的股權。比如，9月10日，西水股份[-1.16% 資金 研報](600291，SH)發布公告稱，公司擬以發行股份及支付現金相結合的方式購買天安保險26.96%的股權。同時，公司擬募集配套資金對天安保險增資。交易完成后，西水股份將持有天安保險50.87%的股權，成為其控股股東。

此外，今年2月，天茂集團[-0.69% 資金 研報](000627)也計劃通過非公開發行A股募集資金總額不超過98.5億元，扣除發行費用后用于收購上海日興康、上海合邦投資和上海漢晟信持有的國華人壽43.86%股權。其中，收購花費72.36億元。收購完成后，天茂集團持有國華人壽51%的股權，國華人壽成為天茂集團的控股子公司。再往前看，2014年同方股份[-0.45% 資金 研報](600100，SH)斥資10億元從中海油手中接過了同方全球人壽(原海康人壽)50%的股權。

華夏人壽更是近年來保險業著名“黑馬”險企之一，2006年12月經中國保監會批準設立。截至今年7月，公司總資產已突破2000億元。8月10日，華夏人壽總保費規模突破1000億元，躋身千億俱樂部，行業排名躍居第三位。

根據公告，中企華對華夏人壽于2015年3月31日的股東全部權益進行了評估，評估結果如下：華夏人壽股東全部權益于評估基準日(2015年3月31日)所表現的公允市場價值為302.98億元，評估值比賬面凈資產增值116.47億元，增值率為62.45%。按照此溢價水平，華夏人壽目前51%股權對應的評估值為154.52億元。而根據公告，華資實業將以316.8億元的代價獲取增資后華夏人壽51%的股權。

對此，某位長期從事保險股權交易的人士在與《每日經濟新聞》記者交流時坦言，其溢價較高主要因為控股權的問題，只要涉及到控股權就會有溢價，特別是超過50%的時候，其股權溢價會很高。

華夏人壽員工持股?

值得注意的是，根據公告，此次華資實業非公開發行的對像為草原糖業、九州證券擬設立的“九州增發二期”集合資產管理計劃、中信信誠擬設立的“中信信誠·華實金融投資1號”專項資產管理計劃、新時代證券擬設立的“新時代華資實業定增1號”集合資產管理計劃、前海金鷹資管擬設立的“前海金鷹粵通36號”專項資產管理計劃、郁金香投資。《每日經濟新聞》記者注意到，“九州增發二期”集合資產管理計劃由九州證券設立，并擬由華夏人壽部分高級管理人員及核心團隊認購，專項用于認購華資實業本次非公開發行的股票。根據公告，“九州增發二期”集合資產管理計劃將募集資金20億元，認購華資實業2.19億股增發股份。

對此，業內人士表示，雖然保監會支持險企員工持股，但目前實際成行的并不多見。而對于此次華夏人壽高管的舉措是否屬于員工持股，業內有不同意見。

有業內人士表示，這在一定程度上算是保險公司員工持股。

不過，上述長期從事保險股權交易的人士坦言，這應該不算險企員工持有保險公司股權。因為華夏人壽高管是持有上市公司的股權，然后上市公司再來向保險公司增資，所以不涉及保險公司員工持有保險公司股權方面的審批。

圖片來源：找項目網