上海萊士完成收購南岳生物，布局生物制品創新藍圖

6月20日，上海萊士血液制品股份有限公司（002252，以下簡稱“上海萊士”或“公司”）發布公告，南岳生物制藥有限公司（以下簡稱“南岳生物”）完成了相關工商變更登記手續。本次登記完成后，公司持有南岳生物100%的股權，并開始將其納入合并報表范圍。

收購南岳生物也是海爾集團入主上海萊士之后，公司完成的首個血液制品企業并購。本次收購完成后，上海萊士合計將擁有6張血液制品牌照和53家漿站。

近年最大規模血液制品企業收購奠定成長空間，邁出“拓漿”重要一步

南岳生物擁有41年血液制品安全生產歷史，是國家首批血液制品生產企業之一、湖南省唯一擁有GMP證照的血液制品生產廠家，也是國家血液制品動員中心企業，承擔著緊急狀況下血液制品的動員生產和戰略儲備任務。

南岳生物現有3大類9種產品，種類較為豐富。其中，人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白兩個品種是湖南省醫藥工業“十二·五”重點發展產品。人凝血因子Ⅷ被認定為湖南省生物醫藥產業鏈重點品種（第一批）。人凝血酶原復合物、人凝血因子Ⅷ、人纖維蛋白原三個新產品被列入國家“十二·五”新藥創制重大專項。正在研制的高收率（10%）靜注人免疫球蛋白、富集IgM人免疫球蛋白、人抗凝血酶Ⅲ為湖南省重點科研項目。

收購完成后，上海萊士在湖南省將擁有11家單采血漿站及1家分站，區域優勢更加凸顯。2024年，南岳生物采漿量達到278噸，疊加公司自身采漿規模（2024年突破1,600噸），上海萊士的采漿量將快速邁向“2,000噸大關”。此外，南岳生物的設計產能達到500噸。2023-2024年，我國全行業采漿量同比增長分別達到18.6%、10.9%。上游采漿穩健增長的基礎上，無論是南岳生物亦或是上海萊士自身的產能，未來都有望得到進一步釋放。

在血液制品行業“采漿量大、產能規模高，營收和利潤才能增長”的邏輯下，上海萊士將繼續鞏固行業內的領先地位。

現階段而言，采漿量和血漿綜合利用率仍是血液制品企業提升核心競爭力的兩個重要發力點。采漿量直接決定企業的收入規模，在血漿量一定的情況下，能從血漿中提取出的產品種類越多就意味著血漿利用率越高。無論是采漿量直接增長，還是產品線協同互補，收購南岳生物對于上海萊士而言都有重要的戰略意義。

據業內人士表示，上海萊士并非當初唯一有意南岳生物的買家。在國家自2001年起不再批準設立新的血液制品生產企業、行業整合持續加速的背景下，南岳生物是行業內僅存不多的優質血液制品標的。而從近些年的行業收購案例來看，南岳生物無論是產能、采漿量、產品種類以及轉讓金額，都是血液制品行業內較大的一起并購交易。最終，南岳生物被上海萊士納入麾下。

從上海萊士的歷史沿革來看，公司自2013年至2024年，通過多起收購，漿站數量從12家躍升至44家，構建了一張遍布11個省(自治區)的血液制品版圖，根據2024年度報告顯示，2024年上海萊士的采漿量突破1,600噸?，創下了歷史新高.?

在這個過程中，公司迅速崛起成為行業領軍企業，這得益于上海萊士對于收購漿站這一稀缺資源的堅定。

在歷史上的多筆交易中，2013年收購同路生物對公司發展具有重要意義。并購同路生物使上海萊士直接增加了14個血漿站（含3個在建）和近400噸的采漿能力。更關鍵的是，上海萊士的產品類別從7個一舉擴大到12個，涵蓋人血白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子，并列當時的中國首位。彼時，同路生物的營收約4億元，上海萊士的營收不到5億元，收購完成后，2014年上海萊士營業收入一舉突破10億元大關，達到13.20億元，并經過10年快速發展，2024年上海萊士營業收入達到81.76億元的規模。

據了解，南岳生物2024年的營收已達到6.4億元。隨著收購交易的完成，上海萊士將有望再次呈現“1+1>2”的發展效果。

血液制品行業規模為王，企業在管理與生產環節的創新優化提升，有助于提升血液制品單噸價值。

此次上海萊士一舉拿下南岳生物，不僅是公司對過往成功路徑的延續，也是海爾集團入主提出新戰略規劃以來，對踐行“拓漿”戰略的一次強有力展示。

管理賦能與協同效益并舉，探索行業革新之路

海爾集團是市場中有名的并購整合專家。2016年，海爾集團以56億美元收購美國通用電氣家電業務。并購完成后，海爾并未派人參與管理，而是通過輸出“人單合一”模式，再造了企業機制，從而實現扭虧為盈。美國通用家電并入海爾八年后，營業收入翻番，利潤增長了3倍，成為美國市場排名第一的家電公司。海爾2024年財報顯示，其北美市場年營收突破795億元，占海外收入的半壁江山，美國大家電市場份額飆升至16.4%。時間證明了海爾集團前瞻魄力的正確性和投后管理能力的有效性。

相比一些其他行業，血液制品行業的成長邏輯相對固定。在牌照、規模、技術早已決定行業競爭格局的情況下，以往的血液制品企業給人留下的印象是穩定、低調。在這個背景下，海爾帶來的投后管理賦能以及盈康一生的協同效應有望在這樣一個傳統行業引發“鯰魚效應”。

上海萊士在定期報告中披露，海爾將支持公司在聚焦安全、優質、高效的基礎上，堅持科創驅動，持續加大在基礎研究、臨床轉化、產業升級方面的投入，探索生物制藥前沿技術；同時，運用物聯網場景解決方案來優化產業鏈管理，推進流程管理信息化、數智化升級。

以創新生物藥研發為例，上海萊士深耕行業多年，具備足夠的技術研究基礎和研發創新基因，如公司全球首創的活化蛋白C血友病單抗治療產品SR604注射液，是血友病治療上一種新的靶向治療方法，正在開展多劑量、多次給藥的II期臨床研究，截至目前，全球尚無與該藥物同靶點的產品上市。

自成立以來，上海萊士始終以研發創新為發展核心，在關鍵治療領域曾創造多個國內“首個”的創新突破：國內首創S/D病毒滅活的凝血因子Ⅷ、纖維蛋白原和凝血酶原復合物產品，國內首創靜脈注射免疫球蛋白等。

而盈康一生則擁有研發平臺孵化和大健康生態搭建能力。2024年4月，由盈康一生牽頭，中國首個醫工科技創新產業化平臺——海醫匯正式成立。平臺的目標，在于瞄準創新賽道，加速醫療科技成果、臨床需求轉化成研究方向與產品。上海萊士、海醫匯目前已開展包括全球首創白蛋白臨床適用癥拓展項目在內的多項臨床研究，聚焦未被滿足的臨床需求，發起科研攻堅。

從成熟的工業制造能力、數智化能力、供應鏈管理，到物聯網能力、創新式“人單合一”管理模式以及并購整合與全球化經營，海爾作為制造業巨頭所擅長的基礎與進階能力，都將助力上海萊士逐步實現產業升級。

發展核心競爭力構建長期護城河，規劃清晰發展路徑

與大消費行業不同的是，上海萊士所在的生物制藥行業本質上不存在所謂“品牌溢價”，決定企業核心價值的是企業的研發創新能力。在海爾提出的規劃中，上海萊士的新戰略除了更聚焦當下發展的“拓漿”外，另一條主線被定義為“脫漿”，意為產品原料不再來源于血漿，不受原料限制，例如開發安全性和質量更穩定的基因重組產品。若“脫漿”愿景得以實現，意味著上海萊士將從血液制品企業升級為一家創新生物制藥公司。

產品端，海爾的創牌理念決定了上海萊士的未來發展仍將圍繞采漿能力、血漿綜合利用率等核心優勢而發展。中國企業倘若缺乏自主的核心競爭力（品牌），這家企業自己可能會賺到錢，但長此以往，會讓中國企業在全球產業鏈中的地位被邊緣化，難以實現可持續的發展與突破。“海爾人立志不做小池塘里的大魚，要做大海中的弄潮兒?！焙柤瘓F董事局主席、首席執行官周云杰如此形容海爾的創牌理念。因此，上海萊士被映射的是一張更長期、更宏偉的發展藍圖，未來不再被局限于“血液制品企業”的定位。在醫藥研發創新服務于國家戰略以及海爾集團長遠規劃的支持下，上海萊士有望迎來更穩定、溫和的治理架構與發展環境。

市場端，海爾集團自身發展史就是一個成功的出?！胺侗尽?。未來，上海萊士的全球化發展也將充分受益海爾系的國際市場賦能。早在海爾入主之初，公司的出海規劃或許已經初露端倪。依據海爾、基立福和上海萊士的合作協議，基立福或其指定關聯方將協助萊士的靜丙產品進行不同適應癥的臨床試驗；同時，基立福還被任命為萊士靜丙的境外經銷商。這一約定，為上海萊士未來靜丙出口提供了更強大的保障。

收購南岳生物體現的是“立竿見影”，全面賦能代表的是“循序漸進”，明確的發展戰略預示著“未來可期”。海爾入主一年以來，以“從中國血液制品行業領軍企業，邁向具有全球競爭力的創新型生物制藥公司”為目標，上海萊士既展現了快速發展的執行力，又表現出了以長期高質量發展為目標的戰略定力。

海爾表示，上海萊士將放眼全球，整合研發、制造、臨床資源，在引領中國血液制品行業發展的基礎上，努力成長為世界一流的生物制藥企業。

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